9月13日，苏州天华新能源科技股份有限公司（以下简称“天华新能”）发布公告称，公司拟收购裴振华所持苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司（以下简称“天华时代”）75%的股权。
根据中水致远资产评估有限公司出具的报告，以2025年6月30日为评估基准日，天华时代100%股权评估值为16.72亿元，经双方协商确认并同意，裴振华拟将其在天华时代75%的股权以12.54亿元的价格转让给天华新能。
本次交易对方裴振华为天华新能控股股东、实际控制人、董事长腾思控股，根据交易所相关规定，裴振华为公司关联人，本次交易构成关联交易。
多位业内人士认为，此次交易不仅是天华新能整合实控人上游资产的关键动作，也折射出新能源公司在锂资源竞争加剧背景下，强化产业链控制力的战略布局。
公告显示，本次交易前，裴振华持有天华时代75%股权，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）持有天华时代25%股份。本次交易后，天华新能持有天华时代75%股权，宁德时代持有股份不变。众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示，这一股权结构既保留了与头部电池企业的协同，也确保了天华新能对天华时代的绝对控制权。
值得一提的是，本次协议还设置了“减值补偿”条款，2027年12月31日前，若天华时代股权发生减值，裴振华需按原持股比例以现金补偿，且明确因公司经营行为导致的减值除外。柏文喜认为，这一条款既锁定了实控人对天华时代资产质量的承诺，也为中小股东利益提供了保障，降低了“高溢价接盘”的担忧。
财务数据显示，截至2025年6月30日，天华时代总资产为18.16亿元，净资产16.71亿元，2025年上半年营业收入为0，净利润8643.7万元全部来自“其他应收款坏账准备冲回”与“闲置资金理财收益”。这意味着天华时代尚未形成实质性的锂矿开发收入，核心业务仍处于“投资布局阶段”，尚未产生造血能力。公告也明确提示，天华时代相关锂矿资源的投资和开发存在不确定性。
盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，从行业视角来看，天华新能的收购动作，是当前锂资源供需格局下的必然选择。近年来，全球新能源汽车渗透率持续提升，动力电池需求稳步增长，带动锂资源需求刚性上升，但海外锂矿项目受地缘政治、环保审批、开发周期等因素影响，落地难度显著加大。此前多家新能源企业因海外锂矿项目延期、成本超支导致投资回报不及预期，为规避此类风险，天华新能通过收购已有投资平台，缩短资源获取周期。
“对于天华新能而言，此次交易能否实现预期效益，关键在于后续对天华时代的投后管理与项目落地能力。”在余丰慧看来，一方面，公司需加快推动天华时代明确锂矿投资方向，筛选具备经济价值与开发可行性的项目，避免资金闲置；另一方面，需利用自身在新能源产业链的资源整合能力，为天华时代提供资金、技术支持，降低海外开发风险。
整体来看，天华新能此次关联收购，是新能源企业在产业链竞争中的一次审慎布局。交易中，公司既通过严谨的定价与补偿机制筑牢风险防线，也借助整合实控人资产进一步强化上游资源布局。但需注意的是，天华时代当前零营收、锂矿开发存在不确定性的现状，对公司后续的投后管理与项目落地能力提出了更高要求。对于投资者而言，需重点关注天华时代后续的项目进展公告，以及2027年减值测试的最终结果腾思控股，并以此为依据判断此次投资的实际价值。
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